最近、海外のマクロ市場の圧力は大幅に増加しています。 5月、米国のCPIは前年比で8.6％増加し、40年高くなり、米国のインフレの問題は再焦点化されました。市場は、それぞれ6月、7月、9月に米国の金利を50ベーシスポイント増加させると予想されており、米国連邦準備制度は6月の金利会議で75ベーシスポイント増加する可能性さえあります。これの影響を受けて、米国の債券の利回り曲線は再び逆転し、ヨーロッパとアメリカの株式は全面的に落ち、米ドルは急速に上昇し、前の高値を破り、すべての非鉄金属は圧力にさらされていました。

国内では、Covid-19の新たに診断された症例の数は低レベルのままです。上海と北京は通常の生活命令を再開しました。散発的な新しい確認されたケースにより、市場は慎重になりました。海外市場での圧力の増加と国内の楽観主義のわずかな収束との間には、一定の重複があります。この観点から、マクロ市場の影響銅価格は短期的に反映されます。

ただし、5月中旬と後半には、中国人民銀行が5年間のLPRを15ベーシスポイント削減して4.45％に削減し、アナリストの以前のコンセンサスの期待を超えていることも確認する必要があります。一部のアナリストは、この動きが不動産の需要を刺激し、経済成長を安定させ、不動産部門の経済的リスクを解決する意図があると考えています。同時に、中国の多くの場所が不動産市場の規制と管理政策を調整して、頭金の減少、積立による住宅購入のサポートを増やすなど、複数の側面から不動産市場の回復を促進することを促進しました。資金は、住宅ローンの金利を引き下げ、購入制限の範囲を調整し、販売制限の期間を短縮します。

国内の在庫は低いままです

4月、Freeportなどの鉱業の巨人は、2022年に銅濃縮物の生産に対する期待を下げ、銅処理手数料が短期的にピークに達して落ちるようになりました。いくつかの海外採掘企業による今年の銅濃縮供給の予想削減を考慮すると、6月の処理費用の継続的な減少が確率イベントになりました。しかし、 銅処理手数料はまだ70ドル以上の高レベルであるため、製錬所の生産計画に影響を与えることは困難です。

5月、上海およびその他の場所の流行の状況は、輸入通関の速度に特定の影響を与えました。 6月の上海での通常の生活秩序の緩やかな回復により、輸入された銅スクラップの量と国内の銅のスクラップ解体量が増加する可能性があります。銅企業の生産は回復し続けており、強い銅初期段階での価格振動により、洗練された銅と廃棄物の銅の価格差が再び拡大し、廃棄物銅の需要が6月に回復します。

LME銅の在庫は3月以来増加し続けており、5月末までに170000トンに上昇し、前年の同じ期間と比較してギャップを狭めました。主に輸入銅の到着により、4月末と比較して、国内の銅インベントリは約6000トン増加しましたが、前の期間の在庫はまだ多年生レベルをはるかに下回っています。 6月、国内の製錬所の維持は月ごとに1か月で弱体化しました。メンテナンスに伴う製錬能力は145万トンでした。メンテナンスは、78900トンの洗練された銅の出力に影響を与えると推定されています。しかし、上海での通常の生活秩序の回復は、江蘇省、Z江、上海の購買熱意に取り組みました。さらに、低い国内在庫は6月の価格を引き続きサポートします。ただし、輸入条件が改善し続けるにつれて、価格へのサポート効果は徐々に弱まります。

需要が基盤となる効果を形成します

関連する機関の推定によると、5月の電気銅極企業の運用率は65.86％になる可能性があります。電気の動作率 銅ポールエンタープライズは過去2か月間は高くありません。これにより、完成品が倉庫に行くように促進し、電気銅のポール企業の在庫とケーブル企業の原材料在庫が依然として高くなっています。 6月、インフラストラクチャ、不動産、その他の産業に対する流行の影響は大幅に消散しました。銅の動作速度が上昇し続けると、洗練された銅の消費を促進することが期待されていますが、持続可能性は依然としてターミナル需要の性能に依存します。

さらに、エアコン生産の伝統的なピークシーズンが終わりに近づいているため、空調業界は引き続き高い在庫状況を持っています。エアコン消費が6月に加速しても、主に在庫ポートによって制御されます。同時に、中国は自動車産業に消費刺激政策を導入しました。これは、6月に生産とマーケティングのクライマックスの波を引き起こすと予想されています。

全体として、インフレは海外市場の銅価格に圧力をかけており、銅価格はある程度低下します。しかし、銅自体の低い在庫状況は短期的には変更できず、需要は基礎に良いサポート効果をもたらすため、銅価格が低下する余地はあまりありません。